Présentation

Notre mission

Pour assurer la réussite d’un projet de LBO, le Management doit pouvoir s'appuyer sur un conseil professionnel, expérimenté, indépendant et libre de tout conflit d'intérêt. Ce conseil doit lui permettre de bien intégrer les contraintes et les enjeux d’une opération de LBO, et d’assurer l’optimisation de sa propre situation financière et statutaire.

Callisto apporte aux dirigeants de l'entreprise objet d’un LBO une expérience, un dialogue, un soutien technique, un benchmarking, et une capacité de négociation.

Callisto intervient principalement en amont d’une transaction, pendant sa préparation, et dans la phase de montage et de négociation de la transaction.

Callisto peut aussi intervenir en cours de LBO (par exemple en cas d’augmentation de capital finançant une acquisition significative) et en préparation de la sortie.

La préparation du LBO

  • familiarisation de l’équipe de Management avec les LBO, la logique et le fonctionnement des fonds d’investissement
  • mise en évidence des indicateurs clé de la performance future du LBO à partir du business plan de l’entreprise
  • réflexion sur le périmètre des managers qui seront invités à participer au management package, avec possibilité de structuration par cercles / profils de risque définis
  • analyse du profil des différents fonds d’investissement au regard de la typologie et de la stratégie de l’entreprise

Le montage du LBO

  • préparation avec le Management, d’une proposition de « management term sheet » qui contient les modalités d’investissement des managers et leurs droits d’actionnaire, et qui vise à constituer l’accord-cadre avec les fonds d’investissement
  • comparaison des propositions reçues des candidats entre elles et par rapport aux meilleures pratiques de marché (benchmarking)
  • négociation avec le(s) candidat(s) investisseur(s) retenu(s) des paramètres financiers afin d’optimiser le schéma
  • ingénierie financière des fonds propres (sweet equity, actions de préférence ratchet, actions gratuites …) afin de mettre en œuvre les accords économiques
  • négociation du pacte d'actionnaires entre le Management et le fonds, incluant notamment les clauses de liquidité à la sortie, de départ individuel anticipé (« leaver »), la gouvernance, les mécanismes anti-dilution…

Le déroulement du LBO 

  • négociations liées à des évènements importants pouvant modifier les accords d’actionnaires et/ou le système d’intéressement, en particulier en cas d’acquisition importante ou de distribution dans le cadre d’un refinancement…
  • intervention spécifique lors du départ individuel anticipé ou arrivée de nouveaux managers

La préparation de la sortie 

  • réflexion sur les différents scénarios de liquidité envisageables par les actionnaires, et sur leurs implications pour le Management
  • préparation plus spécifique aux cas de sortie en IPO ou en LBO secondaire
  • dans tous les cas, modélisation très précise des estimations des produits liés à la sortie conformément aux modalités exactes des accords d’origine